贸易保护主义升温下的中国钢铁出口——收缩与重构的必然

【核心观点】

特朗普政府4月初推出的所谓“对等关税”政策叠加越南、韩国反倾销调查激增，导致中国钢材出口预期受挫，黑色系期货五日内跌幅达2.5%-13%。Mysteel数据显示，四月初钢材发运量四周均值持续下降，唐山热卷库存去库速度快速收缩，均反映出钢材终端需求压力显现。

我们预计，四月下旬前，钢材出口或缓慢下滑，压力将延后至五月体现。首先，华东及华南钢坯出口替代对冲部分缺口；并且企业抢报关窗口期加速存量订单出清维持出口惯性，此外，中越热卷价差扩大至49美元/吨的半年新高也在支撑东南亚市场竞争力。

五月起，钢材出口下滑速度可能加快，主因出口订单接单的加速回落推动：

根据Mysteel调研数据，四月华北钢厂日均接单降幅扩大14个百分点至16%，按订单周期推算，五月钢材出口发运量或将加速下滑。当前海外贸易保护政策加码（越南钢协申请扩大反倾销税范围至宽卷）背景下，海外买家认为价格仍有下跌空间，因此海外买方普遍表示，其意向价格较目前出口价格低15-20美元/吨。而出口商基于反弹预期暂时不愿降价出货，导致成交低迷。

此外，Mysteel市场调研反馈显示，当前集装箱出口订单已经开始减少，减量或在五月传导至出口发运。同时，某出口贸易商（月均钢材出口量约40万吨）表示，目前“没有出口订单”，并且冷系出口接单量明显下滑，四月接单量将较三月下滑20-30%，五月钢材发运可能无法衔接前期高位出口。并且钢坯替代策略的弥补作用逐渐饱和，出口或持续回落。

叠加五月海关报关新规实施后，"抢出口"动能消退，或将进一步压制外需释放。

因此，价差优势能否对冲政策成本将成为后续博弈的关键点。短期内，中国钢材出口将面临“政策冲击”与“市场韧性”的深度拉锯，中长期需警惕全球贸易保护主义升温对产业链的持续冲击。

【正文】

4月2日特朗普宣布所谓 “对等关税”计划后，全球资产市场剧烈波动。截止4月9日，黑色期货主力合约收盘价五日累计跌幅达2.5%~13%（图1），其中热卷主力合约跌超4%。随着海外关税政策不确定性的持续升级，叠加越南、韩国近期对华钢材反倾销调查数量激增（表1），压制市场对中国钢材出口的预期需求。

 

根据Mysteel调研显示，由于美国所谓“对等关税”延期实施，并且针对中国的政策并未打消其他国家的观望态度，因此当前大部分海外询价与企业出口接单情况仍处于基本停滞状态，接单情况较上周环比下滑，短期并未明显改善。

Mysteel高频数据也显示出钢材实际出口受到关税冲击开始进入下滑通道：虽然钢材周度发运量波动较大，但近四周均值（图2）已经出现连续下滑。同时，Mysteel热卷唐山港口库存去库速度亦大幅收窄11.7个百分点至5%。

一、短期钢材出口缓慢下滑：四月下旬前的缓冲逻辑

但是，四月下旬之前，钢材出口的下滑速度可能较为缓慢，短期显示出一定韧性。这背后受到三重因素支撑：

1. 钢坯出口替代

因钢坯受反倾销限制较小，部分出口企业增加钢坯出口来抵消部分关税对出口下滑的影响。根据Mysteel调研显示，4月9日-10日，华东及华南地区钢坯出口成交量高达30万吨。同时现有订单多集中于三月签订，当前港口作业仍以执行存量合同为主。

2. 报关政策窗口促使短期“抢出口”

3月31日起，河北港口海关开始要求出口企业在办理出口报关时提供增值税发票，新规可能将在5月1日正式生效。为规避五月后报关成本上升，部分企业正在加速已接订单的报关流程，同时，博兴地区钢铁二次产品（涂镀板、钢管等）加工厂正在赶制未来2-3周的订单，短期抢出口支撑周度出口保持同比高位。

3. 出口价差扩大强化竞争力

中国钢材市场价格明显下跌带动中国钢材出口价格回落，当前上海热卷现货价格已经下行至3280元/吨，带动港口报价回落至475美元/吨，并且较越南市场价差一度扩大13美元/吨至49美元/吨（见图3），创近半年最大价差。这强化了我国钢材在东南亚市场的价格优势。

二、风险升级：五月或现加速回落

 预计出口对钢材需求的拖累或随着时间推移更加明显，并且四月下旬开始出口可能加速回落。主要面临订单缺口的压力：

根据Mysteel调研显示，受美国关税波动与国内报关收紧影响，海外买家自四月初起持续观望，华北部分钢厂四月日均接单较三月降幅走扩14个百分点至16%，而同期内贸成交量仅下滑8%（图4）。因此，出口接单成为整体钢厂订单下滑的主要拖累因素。根据20-30天出口传统接单周期推算，五月钢材出口发运量或将加速下滑。

当前，美国进口关税持续加码导致全球贸易不确定性大幅上升，也推动其他国家贸易保护措施持续加码。例如，越南在3月7日对华热轧板卷正式征收最高27.83%的反倾销税。根据调研显示，当前越南钢协已经文件提交工贸部，申请将宽卷纳入征税范围，这将进一步挤压中国钢材出口空间。

 海外贸易保护政策加码背景下，海外买家认为价格仍有下跌空间，因此海外买方报价普遍较当前出口价格倒挂15-20美元/吨，这与国内出口商的价格反弹预期形成对峙。前价差僵局难以突破，导致实际成交持续低迷。

根据Mysteel市场调研反馈显示，当前集装箱出口订单已经开始减少，或在五月传导至出口发运。同时，某出口贸易商（月均钢材出口量约40万吨）表示，目前“没有出口订单”，并且冷系出口接单量明显下滑，四月接单量较三月下滑20-30%，五月钢材发运可能无法衔接前期高位出口。当而钢坯替代策略的弥补作用逐渐饱和，出口动能或持续消退。

此外，五月海关报关新规实施后，"抢出口"动能消退，或将进一步压制外需释放。

三、总结

因此，四月下旬钢材出口或面临新订单缺口传导与“抢出口”动能消退的双重压力。提示重点关注四月末钢材发运数据拐点及五月初报关新政实施效果。

海外关税升级与国内监管趋紧的叠加效应，可能引发全行业出口收缩，而价差优势能否对冲政策成本将成为后续博弈的关键点。短期内，中国钢材出口将面临“政策冲击”与“市场韧性”的深度拉锯，中长期需警惕全球贸易保护主义升温对产业链的持续冲击。

 

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